假如以7o5美元的价格建立一手o7o3的天然气多单,然后再以5o5美元的价格建立一手o7o4的空单,这就形成了一个典型的肩头套利组合,中间2o美元的差价即为这个头寸的盈利所在。{
如果这个差价一直保持并扩大的话,这个肩头套利组合就会持续地盈利下去。而一旦肩头套利头寸组合间的价差缩小的话,这个组合就出现了亏损。
这种组合间的价差缩小导致亏损还不是最差的情况。最严重的是,在价差缩小的情况下,两个月份的合约也出现亏损,这种情况就让整个头寸面临崩溃的危险。
比如说o7o3的合约价格降低到了65o美元,o7o4合约的价格降低到49o美元,两者的价差缩小到16美元。在这种情况下,虽然两个月份的合约盈亏不一,从整体来说,这个组合在价差方面损失4ooo美元,但事实并不是这样。
先,三月份的合约价格下跌,每张合约亏损55oo美元,为了维持头寸,这部分的亏损是需要用现金补上的。另外,虽然o7o4合约有盈利,但在没有平掉之前,这部分的资金是不可能落袋为安的。所以,事实上这份投资组合的亏损是95oo美元。
更为糟糕的是,如果o7o4的合约价格上升到525美元,两份合约间的价差缩小到125美元,除去差价部分的75oo美元的损失外。o7o4的合约也损失了2ooo美元,这三者加在一起,损失将达到惊人的15ooo美元,和之前套利所得到的2oooo美元的盈利已经不遑多让了。
如果单单是一份合约,及时地在市场上平掉也就算了,因为流动性足够。而如果是天量的头寸,想要一时半会平掉基本上就不太可能了,尤其是在消息走漏的情况下,市场上到处都是觊觎的人,在这种情况下想要顺利平仓更是千难万难了。
现在。不凋花基金遇到的就是这样的情况。这也是为什么即便做了对冲之后,损失会急扩大的原因。
“我们现在应该怎么办?”
此时**走到钟石面前,目光灼灼地盯着对方看,等待着钟石给出一个明确的答复。
目前摆在**团队面前的有两条路。第一条自然是继续攻击。等着对方的亏损越来越严重;第二条路则是趁机平仓。因为他们手头上有足够的筹码,正好在对方穷途末路之时将盈利落袋为安,不过这样一来。恐怕会放了对方一条生路。
**是倾向于后者的,因为对他和他的团队来说,目前的盈利已经足够让他们满意了,甚至过了他们在雷门兄弟巅峰时期的盈利额,而在12%的分成情况下,他们至少能够拿到过1亿美元的分成,这些资金足够让他启动自己的对冲基金了。
不过他摸不准钟
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